前言

在這個萬物皆漲薪水不漲的年代，最不值錢的東西就是你手中的鈔票。

其中一個原因就是印鈔票，以美國M2貨幣供應量為例，從2019年15.3兆增長到2024年的22兆左右，從供給角度來看，實質購買力掉了快3成。

換個說法，假設你在2019年用100元能買到一個漢堡，到2025年可能要破140元才買的到了，如果你薪資增長幅度小於通膨，你就是變相被降薪卻不自知。

所以維持我們的購買力，甚至讓財富增長才會這麼重要，在這個時代靠定存，存錢的速度往往比不上通膨急速增漲。

物價上漲的時代，聰明的理財方式可以幫助我們維持購買力，甚至讓財富增長。

說穿了就是要抗通膨，保護我們的購買力，具體有3個方法 :

❶ 提早購買重要的東西：避免因通膨讓物價變貴，先買下來比較划算。

❷ 儲蓄與投資：把錢拿去投資，讓財富慢慢成長。

❸ 有好債慢慢：好債晚點再還，未來債務還幫你打折

我們一般人的理財方法會是「省吃儉用」，大多會採用第2個方法，然後能省則省，所以第1個方法不考慮，東西用到壞掉再說，多存點錢比較實在，哪有什麼先買下來比較划算的說法。

另外我們從小到大被教育 : 「不要欠別人錢，所以有錢就要先還債，無債一身輕」，所以一般人大概也不會選擇第3種方法去抗通膨。

說到借錢，大部分人想法是這樣…

• 沒事不要人家借錢，我自己有錢，幹嘛要跟人家借。

• 萬一借錢還不了，不就完了。

• 買東西能一次付清，就絕對不抵押，這樣就不用繳利息了。

你有錢意識嗎?

之前我們有分享過《錢意識》這本書，主要在講花錢、借錢、存錢等觀念，不過講到「借錢」，有錢人跟一般人的想法真的是不太一樣，例如 :

• 沒關係，借的錢我可以賺到，錢也還得起，所以不怕借。

• 發現好的機會可以投資，如果沒錢就去借，錯過大好機會更可惜。

• 如果能從銀行借到錢，就不要跟親人或朋友開口。

• 不斷借錢，是為了讓業務規模不斷擴大。

• 借錢每次的還債，還可以增加你的信用，手中又可以留下更多流動資金。

• 我知道各種正規的借錢管道，還有貸款。

《錢意識》的概念是，人就是要敢借錢，才能激發出賺錢的能力，借錢本質上是一種非常需要勇氣的行為。借錢時，藏在潛意識的訊息，大致分成兩種，

一種是正面的，我會成為有錢人，或者借錢，能讓我更有動力；另外一種是負面的，如果再不借錢，我的日子就過不下去了。

同樣一個人不敢借錢，在潛意識裡面的訊息，也有兩種。

正面的訊息是我要做個安份守己的人；負面的訊息是我借了錢，也沒有能力還錢。

沒有人天生就敢去借錢，特別對沒什麼冒險精神的人來說更是如此，所以大多數人對於「債」總是有著負面觀感。不過今天主要探討的則是第3種方法 : 「好債慢慢還」

所謂的好債指的是，你借錢投資某個資產，隨著時間過去，資產會持續上漲，但是債呢?

因為貨幣購買力不斷下降，導致債越變越小。例如20年前1000萬的房子，在20年後價值多少呢? 20年前1000萬的房貸，現在看來似乎已經變成常態了。

之前我們介紹的「生命週期投資法」也是很類似的概念，透過適度的槓桿，把你未來的錢，提前借到現在投資，如果你是投資持續上漲的資產，那這個就會是個好債。

如果你已經有「好債慢慢還」的概念，今天介紹一種名叫「買借死」策略，算是更極端的玩法，適合對於投資、資金調度非常有把握的人。

新手小白是絕對不建議這樣幹，很多人連自己錢包有多少錢都搞不清楚，就像小孩開大車，沒出車禍算是運氣好，出車禍才是正常的事。

延伸閱讀 : 《錢意識》有錢人拼命借錢，還越借越有錢?

買借死策略

買.借.死「Buy,borrow,die」這個名詞出自於美國南加州大學，有位擅長稅法的法學教授叫做 「麥卡佛瑞（Edward McCaffery）」

所謂的買借死策略，指的是你即買入資產，隨後將其抵押獲得資金，終生持有該投資品並將其傳給繼承人，以此規避資本利得稅

在美國有許多有錢人，會以投資品作為抵押，從銀行借出低息貸款。他們以此資助自己的生活方式，同時將應納稅額降到最低 ( 美國稅比台灣重得多)

除了還款條件靈活和利率低之外，這類貸款還有一些特殊的好處。

如果借款人需要現金，不用在資產大漲行情中拋售股票。

新創企業的創始人，也可以將手中的持股轉化為資金，而無需轉讓股份繼而失去對企業的控制權。

對有錢人來說，這一種做法有4個好處：

❶ 透過抵押股票獲得現金當成生活費

如此一來就不必賣股而使得資產減少。而若是公司大股東，採抵押而不是賣股就不會稀釋股權，降低了對公司的控制力。

❷ 可以規避美國高額的「資本利得稅」

❸ 有利於遺產規畫

因為根據美國稅法規定，未來的繼承者是以繼承當時的資產價格來繼承。如此一來，就可以豁免他們生前資產增值所產生的資本利得稅。甚至未來的繼承者也可以比照辦理，繼續持有資產並再貸出現金，形成世襲的循環。

❹ 只要長期資本的報酬率高於貸款利率

這一種策略就可以持續下去。而且只要借款的金額愈多，持有資產增值的時間愈長，所節省的稅金就愈多，最後他們累積財富的速度也就愈快。

「買借死」的運作方式

為何我們會需要了解「買借死策略」呢?

就退休族群為例，假設你退休每年需要50萬的生活費，所以你選擇買了1000萬的0056，利用股息來過生活。不過同樣是1000萬拿去買0050，長期投資的績效會好得多。

比較從2015~2025年十年回測的投資總報酬，0056是175%、0050是300%。

畢竟股息還是會吃掉報酬，當然總報酬會比不上大盤，但是每年又需要50萬的生活費，難不成每年賣掉一點0050換錢過生活嗎?

這樣0050的張數會隨著時間漸漸變少，長期績效就會變差(本金變少)。如果用「買借死策略」去做，你可以用股票質押換現金給日常使用。

通常股票質押能借多少錢？

借款額度為股票市值的60%，假設你想借120 萬，那你手中的股票市值至少需達200 萬以上（200*0.6=120），所以可以借多少錢的大前提就是手中股票市值的多寡來計算。

如果1000萬等值的0050去質押600萬，質押借貸的利率抓3%，你每年要繳的利息大概是18萬左右，不過0050也有配息，大概2~3%之間，所以股息差不多能打平借貸利息，借出來的600萬也夠你用12年，而且你的0050張數仍然保持不變，隨著時間過去，1000萬的0050，十年之後假設漲到2000萬，你還可以再繼續質押換生活費。

這樣的做法等於同時做空現金跟做多資本市場，只要你長期資本市場的報酬是大於借貸成本，理論上你幾乎可以永遠不必變賣資產來當生活費，而且在長期通膨的環境下，在未來債務也會持續貶值，負擔會變得越來越輕鬆。

聽起來好棒棒，對吧。

事情哪有這麼簡單，你還是有免不了的風險存在。

你一定會遇到的風險

講投資策略，不講風險就是無賴～

運用借貸策略須留意波動、斷頭風險，避免出現借貸成本過高，影響投資報酬率，或者借貸金額過大，導致市場下跌時被迫斷頭出場，甚至出借平台可能改變借貸規則，臨時提高維持率或要求提前還款等風險。

所以一定要講的就是維持率。

股票質押維持率公式：股票市值 ÷ 借款金額，一般要求維持在 130% 以上。

當你質押1000萬÷ 借款600萬，可以算出來維持率是166.67%

如果低於維持率，則會收到通知，需要補入保證金或是增加其他抵押的股票，如果你沒有在2天內補入足量金額，作為擔保品的股票就會被金融機構強制處置償還債務。

假設今日要抵押市值 1000 萬元的0050，依照股票質押借款的規則，最多可借出 60% ，我們將實際借款金額 600萬元乘上 130%，就會得到 780 萬元的警示線，也就是說股票市值低於 780 萬元時就需要補入保證金。

所以當股票下跌22%，你可能就要補錢去拉維持率。

有的券商要求維持率比較高，假設是140%，只要下跌16%就要補錢了。如果你質押股票的波動很大，整天被追繳就飽了，那還有心情安穩退休呢?

40年房貸是另類買借死

所以買借死策略，有個重點在於資產標的要足夠穩定，用這個概念來看「房貸」，其實也很符合「買借死」的策略操作。

根據信義房屋指數的數據來看，長期來說，這幾年的低利環境，導致房價不斷上漲，你貸款30~40年的房子，房價漲幅遠大於你房貸利率。

哪怕在2016有出現回檔，美國印鈔機一打開，2020年又開始漲上去了。

而且照這個趨勢看來，錢只會越印越多，鈔票實質購買力下滑速度，看來只會加速，沒有減緩的跡象，這也難怪很多人會說，買房可以抗通膨。

另外很多人說40年房貸是債留子孫，但你不知道的是，房子不也同時留給子孫嗎?

如果地點夠好，房子漲幅遠大於房貸利息，這樣的債就是好債。

反之，所謂債留子孫應該指的是

資產扣掉負債 = 負數 ，這才叫債留子孫吧

所以好地段的房子，傳給子孫似乎也是另類的買借死策略。

總結 : 借錢是種槓桿

所以買借死策略乍看之下沒啥問題，不過也有一定的風險存在，要如何選擇，就看個人如何取捨。不過，股市長期上漲和寬鬆的資金環境，確實讓這種策略可以不斷循環下去，而且資產愈多、投資經驗愈豐富的人，優勢會愈明顯。政府每一次印鈔，那些廉價資金就會不斷強化這些優勢，這也是貧富差距為何會愈來愈大的原因之一。

舉例來說，股神巴菲特就去借日本便宜的資金，回過頭來再利用借進來的日圓，購買日本五大商社的股票，本質上也是一樣的概念。

不過，還是要強調一下，今天不是要鼓勵大家質押借款，而是很多因為許多退休族很在意股息高低，並且當成取得現金流的唯一管道。

實際上，要有穩定現金流，除了追求高股息金融商品之外，還有不同的策略。

每個人的財務狀況不同，請大家一定要建議謹慎評估風險，選擇適合自己的投資策略！

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