雙動能投資策略，股市崩盤也不怕？資產配置大進化

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今天要介紹的書叫做《雙動能投資》

這套方法，來自著名投資人蓋瑞安東納奇Gary Antonacci的著作《Dual Momentum Investing》。目標是取得高回報，但只需要承受比較低的風險。

雙動能的名字來自書名，但其實這套方法的正式名稱是 Global Equities Momentum ，也就是「全球股市動能」。它的原理是在「美國股市」和「美國以外的股巿」之間，選擇最強的一方投資。

概念也很簡單你把所有資金放在股市，如果股票市場表現不好，是不是損失慘重？

所以這套方法的調節機制，就是股市失利時會改為投資債劵去避險，因為理論上，債券在股市持續下跌時會有比較好的表現。

不過再解釋這套方法之前先解釋何謂動能

何謂動能

動能的概念最早可追溯至牛頓第一運動定律：「處於運動狀態的物體，將保持其速度與方向持續運動。」

有趣的是，物理天才牛頓（Isaac Newton）雖然發現了慣性定律，卻未能將其應用在投資上。1720 年，他捲入了著名的「南海公司股票泡沫」。由於未能及時停損，牛頓蒙受了巨大損失。他留下一句名言：

「我可以計算星體的運行，卻無法衡量人類的瘋狂程度！」

這段往事告訴我們，市場的動能往往源於人類的瘋狂，而非單純的物理公式。

說到動能投資，那麼必定要提到傑西李佛摩（Jesse Livermore）

他可是鼻祖。李佛摩認為動能並非來自個股的微小波動，而是源於「整體市場趨勢的上漲」。

所以核心理念是買進永遠不嫌高，賣出永遠不嫌低。

這句話打破了傳統「低買高賣」的思維，奠定了動能投資「汰弱留強」的基本觀念

另外在1950 年代，傳奇經理人德雷法斯（Jack Dreyfus）提出了直觀的「電梯理論」來解釋動能：

「如果你看到一部電梯正在向上走，你會期待它繼續往上，而不是突然往下。」

他專注於買進「健全且正從底部向上突破創新高」的股票。在 1953 年至 1964 年間，德雷法斯基金實現了 604% 的驚人收益，遠超同期道瓊指數。

這種成功引發了富達（Fidelity）等公司的效仿，開啟了動能投資的黃金時代。

雙動能系統操作方法

在建構動能策略時，我們必須區分兩種不同的維度：

維度	相對動能 (Relative Momentum)	絕對動能 (Absolute Momentum)
比較對象	資產與資產之間（誰最強？）	資產與自己過去（有賺錢嗎？）
操作策略	買入表現前段班的「贏家」	報酬率 > 0 則持有，< 0 則空倉（或轉向避險資產）
優點	始終持有市場上最強勢的品種	能在空頭市場中及時離場避險，降低最大回撤
缺點	當整體市場走空時，最強的資產可能也在下跌	可能在市場橫盤震盪時頻繁進出（造成交易成本磨損）

要進行雙動能投資，可以在標準普爾 500 指數（S&P 500）、除美國以外的全球股巿（ACWI ex-US）和總體債劵市場（Aggregate Bonds）三者之間轉換。

一般投資者可以用交易所買賣基金（ETF）操作，標普 500 可考慮代號為 VOO 的 ETF ，美國以外股巿可用 ACWX 這支 ETF ，而總體債劵市場可以選一支編號為 AGG 的 ETF。全部都是美國上市，可以通過複委託買賣，也可以直接在Firstrade或Interactive Brokers等外國劵商買得到。