商業財經所有文章閱讀筆記 《諾貝爾經濟學得主的獲利公式》生命週期投資法,分散風險增加報酬。 by 鼠叔 2023-11-22 by 鼠叔 2023-11-22 3K 🔍 生命週期投資法買房就是分散時間投資法生命週期投資法的優點生命週期投資法的缺點結語: 請找能讓你睡好覺的策略 EP33|生命週期投資法,分散風險增加報酬 《 諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式 》 1986年耶魯大學陷入財務危機,導致許多校區大樓年久失修,當時耶魯大學捐贈基金的市值是十億美元,於是耶魯大學招聘新的基金經理人大衛‧史雲生來管理。 只不過史雲生發現,基金的投資結構有問題,50%是股票,40%是美國國債和公司債券,他覺得太過保守,不符合投資的邏輯。這是因為從長期的角度來看,股票歷年來的表現會比債券好。 另外基金的投資組合太過單一,90%都是美國內投資,很少有資本放在商品或房地產市場,風險資本的比例也很小,國際投資的比例也微乎其微。 經濟學家們總喜歡說天下沒有免費的午餐,其實分散投資有機會能帶來免費的午餐。 分散投資有兩種做法: 第一、分散風險,能以更低的風險獲得相同的報酬, 第二、在相同風險的水準上得到更高的報酬。 所以史雲生就採取了第二種方法進行分散投資。在史雲生接管基金二十二年後,該基金增值到兩百二十億美元,即使經歷了2008年的金融海嘯,耶魯大學的基金價值仍然超過了一百六十億美元。 如果他一直採用傳統的資產配置,預估基金的價值只有六十億美元,實際上史雲生管理基金的年化報酬率一直保持在11.8%上,不僅沒有提升長期的風險,還讓投資報酬率比債券高出兩倍。 生命週期投資法 今天要介紹的書叫做《諾貝爾經濟學得主的獲利公式》,主要是介紹另外一種分散投資的方式,也就是透過分散時間投資,讓你風險更低、報酬更高的投資方法。 這個方法叫作「生命週期投資法」,是諾貝爾經濟學獎得主保羅·薩繆森所提出一種投資方法。 其核心觀點是認為,你應該按照一生的財富來分配投資比例,而不是你當下的存款。 簡單來說,你從年輕到老,能掌控的金錢總額是不一樣的,理論上是隨著年紀增加,你的錢會越來越多,這就表示你年輕的時候沒有什麼錢,能投資的金額也非常小,也就是說許多人老的時候,投資的金額比年輕的時候多得多,比如說你剛出社會,能投資十萬元就偷笑了,可是等到你六十歲,可能手頭上會有個五六百萬也是很正常的事。 前面說到,史雲生利用分散風險,替耶魯大學降低風險的同時,也賺取更高的投資報酬率。無論你是要分散資產與分散時間,主要都是想分散風險。如果說你歐印單壓一支股票是錯誤的策略;同樣道理,你短時間歐印所有錢也是種錯誤的策略,兩者同樣都太集中投資了。因為萬一今天你猜錯的話,有可能就畢業回家了,可是如果你分散風險,就可以降低你從市場畢業的機會。 從時間分散風險的角度看來,你年輕的時候,根本分散不了什麼風險,一樣是停損10%,十萬元停損10%才一萬元,可能加個班就有了,可是五百萬停損10%就是五十萬啊,所以從你一生能賺的財富總額來看,你在年輕的時候,借款投資也就是適度的開槓桿、增加曝險部位,讓資金的投入時間更加分散,理論上是不是更合理的策略。 另外補充一點,就是你現在的錢會比較值錢。我們假設你一生能賺三千萬好了,這三千萬有可能幾乎都是在你人生中後期才得到,可是你想看看,這三千萬與它二十年後的價值,一定是不一樣的。因為通貨膨脹導致錢會越來越小。 生活上最容易理解的案例就是房地產,一樣是三千萬,你現在能買到的房子,你二十年後可能要用更多的錢才買的到,不為什麼,就是錢變薄了。 所以說,對一般人來說,最容易的分散時間投資法,就是買房。 買房就是分散時間投資法 買房是許多人一輩子的夢想,你今天跟銀行貸款買房,與借錢投資很像,只不過你是用跟銀行借來的錢買房,隨著貸款逐漸繳清,你的槓桿就逐漸降低,投資買房是一項自然而然的分散時間策略。 例如說今天你買間一千萬的房子,自備款兩百萬,等於你開了五倍槓桿,隨著時間過去,當你繳完貸款,你的槓桿比例就會從五倍降到還完貸款為止。 只不過買房的問題在於,讓人喪失分散投資的機會,也許你可以分散時間投資,但是你要承受的風險就是錢都壓在一間房子。萬一房價下跌,也許你自住沒差,若要投資或賣房,你可是跑也跑不掉,因為房子的流動性很差,不是說你想賣掉換錢,馬上就能變現救命的。 生命週期投資法的優點 所以說「生命週期投資法」是要你用一生的財富來分配投資比例,但是說到要開槓桿、借錢投資,風險不是會變大嗎? 到底這個方法有什麼優點,值得我們去借錢投資呢? 1️⃣ 提高報酬 根據書中統計 從1871 年到 2009 年,96 位不同投資者的結果。使用生命週期投資法可以大幅提高退休金的收益,在相同的情況下,生命週期投資法會比,傳統的股債64配置的收益高出 25~74% 。 這樣的結果並不令人意外。理論上開槓桿就是在放大你的投資報酬率。 人的一生中,可支配的財富非常不平均,年輕時可以投資的金額非常少;工作了三十年之後,可以投資的金額會大幅提高,但是你無法確定這段時間內,何時會遇到股市大漲或大跌。 我記得剛出社會的時候,剛好遇到金融海嘯,這種千載難逢的機會,手上卻沒錢投資,不過話說回來,真的手頭上有錢也不見得敢投資。 但真的出現機會的時候,手頭上卻沒錢可以投資,是很令人扼腕的事。 2️⃣ 降低風險 書中建議使用「生命週期投資法」最多就是兩倍槓桿,這樣不但能放大報酬,更有降低風險的效果。你一定會想問,開槓桿怎麼可能還會有比較低的風險? 開槓桿是會讓風險增加,沒有錯。但是你把時間拉長來看,傳統的投資方式相當不平衡,年老時的股票投資部位明顯比年輕時高出許多,理論上,所有人隨著年齡增加,財富也會隨之增加,於是導致你,年老時的股票投資部位,一定會比年輕時高出許多。 藉由年輕時使用適當的槓桿,讓兩者的資金差距不那麼大,整體的投資風險就會降低。 另外從你能工作的年齡來看,你年輕的時候,遇到股災還能有東山再起的機會,要是退休後才遇到,你根本不可能工作去把這些損失的錢補回來。 生命週期投資法的缺點 所以現在我們知道,生命週期投資法可以提高投資績效,還能降低投資風險,這麼棒的方法,怎麼沒有廣泛看到大家在運用啊。 首先最大的原因,就是借貸投資對一般人來說,相當違反直覺。許多人光是房貸,都想盡快繳完貸款了,更何況是借錢投資,萬一賠錢真的是會嘔死。 而且對一般人來說,執行起來不容易、門檻較高,接下來聊聊具體有那些缺點吧。 1️⃣ 考驗你的心理狀態 儘管生命週期投資法的確可以大幅提高投資績效,也能降低風險,只不過實際上,要去哪裡找到便宜又低風險的槓桿呢? 首先開槓桿的方式有很多種,你可以用房子抵押去借房貸、用個人信用去借信貸、也可以跟券商借錢玩融資。 但是開槓桿就是借錢,借錢一定有利息,所以你的投資報酬率一定要大於利息,才有利可圖。 所以書中只推薦兩倍的槓桿,這樣的隱含利率大概在 4% 以下,太高的槓桿勢必要付出更高的利息。而且使用槓桿有一定的難度與門檻,除了利率與風險之外,也需要很強大的投資心態和風險承受能力,對大多數人來說並不適用,特別是遇到股災時,考驗更大。 你想一下,如果開槓桿投資遇到 2022的熊市,甚至是 2008 的股市崩盤怎麼辦? 保證你晚上都睡不著覺。 2️⃣ 需要時時關心大盤 傳統的股債配置,或是我們之前介紹「持續買進」策略,不需要你一直看盤。 如果是股債配置策略,你只需要定期資產再平衡,也就是調整股債的比例,頂多偶而關心一下即可;若是持續買進策略,那就更無腦了,你只要專心在自己本業就好,不需要花太多時間在大盤上。 生命週期法就不太一樣了,需要你時時關注市場走勢,並且進行調整,如果遇到市場大漲,你必須要買進更多的股票來維持兩倍槓桿;如果遇到股市大跌,更需要賣出股票以免槓桿比例過高。 最起碼你不可能買了就不管它,不論你是陪是賺,這對大多數的人是個沈重的負擔,例如晚上睡不著覺,整天提心吊膽,無法專心上班。 因為開兩倍槓桿,會讓你賠掉比平常人多一倍的錢,假設大盤下殺10%,你卻是損失了20%資產,你可能會想要翻倍下注,增加槓桿的幅度;就算你是賺錢好了,大盤漲10%,你是翻倍在賺,會不會忍不住在加碼下去,這就是人性。 結語: 請找能讓你睡好覺的策略 生命週期投資法分散於時間投資的觀點確實是有道理的。 年輕時購買自住房地產,基本上都是透過房屋貸款使用4~5倍的槓桿。 考慮到股市的波動性,適當使用2倍以內的槓桿,獲得時間分散的效果確實是值得考慮。 生命週期投資法的觀點是一生的財富來分配投資比例,問題就在我也不知道未來能賺多少錢,我假設花了太多的時間買進賣出,等於時間都卡在投資上了。 這與我個人使用「持續買進」的策略是有點衝突的,因為我想把時間花在人生體驗,或是專注在我的事業上,對於投資,我只想定期定額買進,專心衝刺我的事業。 當然「生命週期投資法」是有其道理存在,只是我也還在思考,怎麼樣結合「持續買進」策略,降低風險、提高投資,最重要的是我有空閒的時間去做自己的事。 《 公益活動 》讓「閱讀」幫助自己也幫助他人。 「台灣展臂閱讀協會」是由一群熱血的醫療人員,想要推廣「兒童閱讀」「親子共讀」「偏鄉外展服務」,讓弱勢家庭有平等閱讀與醫療的機會。 您可以直接到「台灣展臂閱讀協會」,捐贈您的善款,您可以選擇一次性捐款,也能定期定額捐贈善款。 若您有圖書欲捐贈,書寶二手書店也有提供「捐書助公益」的活動,您可以將家中圖書委託書寶二手書店代售,書寶會將銷售金額轉為愛心善款,捐贈給與書寶合作之公益團體。不論捐款的形式如何,就讓閱讀幫助自己,更能擴大幫助他人,做個快樂的分享者。 博客來購書連結 : https://reurl.cc/q0A2jD 歡迎大家留言分享 投資理財 0 FacebookTwitterLinkedinLINEEmail 鼠叔 歡迎光臨倉鼠人生實驗室,我是鼠叔,一隻不想當倉鼠的倉鼠, 這是一個追求自我成長,持續學習,實驗各種成長方法的頻道。 美國文學家愛默生曾說過: 「人的一生就像一場實驗,你嘗試的越多就做的越好」 每週我會分享各種新知、書評、影評、觀點與思維, 請大家跟鼠叔一起玩實驗,希望你嘗試的越多,生活就過的越好, 最後讓我們一起打造夢幻的第二人生吧。 previous post 《跨能致勝》讀後心得: 擔心你的技能被AI取代嗎? 「跨領域」是你不被淘汰最好的解方 next post HyRead官方匯出註記功能|教你如何匯出註記、寫筆記|HyRead線上公共圖書館借閱平台 You may also like 金融界的原子彈是... 2024-12-06 股神躺著打敗一群... 2024-12-03 6年半拿下博士學... 2024-11-26 致富的特權:二十... 2024-11-24 美國公債·美元教... 2024-11-20 用「經濟學」破除... 2024-11-15 投資開槓桿要是賠... 2024-11-09 影片音效出現,你... 2024-11-08 「一人公司」教你... 2024-11-06 窮人經濟學 : ... 2024-11-02