未分類 買個股還是買指數?《一個投機者的股市解答之書》 by 鼠叔 2024-09-28 by 鼠叔 2024-09-28 60 🔍 前言 : 主人與狗誰是科斯托蘭尼給魚不如教你釣魚投機與賭博投機與投資雞蛋理論投資帶點投機 投資理財內容聲明 投資理財相關經驗、知識、資訊等內容,僅個人分享,不得作為您決策依據。 投資有風險,可能會產生虧損,過去績效不代表未來績效保證,投資前請謹慎思考,務必謹慎評估再做決定。 EP122| 抽獎贈書!買個股還是買指數?新手小白的投資必讀經典《一個投機者的股市解答之書》 前言 : 主人與狗 不知道大家有沒有溜狗的經驗呢? 牽狗出門去散步,狗狗一定會東跑西跑,要控制好狗狗的動向,靠的就是手上的繩子。 沒牽好狗,讓狗狗亂跑,你可有得追了。 另外在公園散步的同時,有的狗不見得很友善,看到人就亂吠,如果有帶小孩,甚至會擔心狗狗衝過來嚇到小朋友。 這時要觀察的不是狗的動向,而是主人在哪裡? 如果主人有牽著繩子,並且跟你不同方向。 這時就不用太擔心狗會衝過來,只要你保持在狗繩長度範圍之外,狗要往哪衝,都跟我們沒關系,只要緊盯主人的動向就好。 其實投資也是一樣。 從個股角度看來,「主人」是公司的基本面,「狗」是公司的股票。 從宏觀的角度來看,「主人」是經濟,「狗」是股市。 這就是德國股神科斯托蘭尼最著名的「主人遛狗理論」 誰是科斯托蘭尼 說到美國股神巴菲特,應該沒有人不知道吧! 在德國也有一位股神叫做安德烈·科斯托蘭尼(André Bartholomew Kostolany,1906年2月9日—1999年9月14日)。科斯托蘭尼三十五歲即達成財富自由,你可能以為他是經濟或財經背景出身。 其實他年輕主俢哲學及藝術史,也熱愛音樂,換成現在,就是標準的文青。 但在十八歲時被老爸送往巴黎學投資,從此踏上投資傳奇之路。 而真正讓他一戰成名,是在1929年的經濟大衰退中,通過作空賺了很多錢。 當年法國金融大老艾伯特.奧斯蒂,利用「借來」的資金大量買進自家股票,造成股票大漲。 就是為了引誘投機散戶對他公司進行融券。 大部分投機散戶在融券後發現,奧斯蒂老早就全數收購自家股票了。 也就是想放空我,你也要有股票可以借。籌碼都在我手上,看你散戶怎麼放空。 於是散戶只能乖乖買進,奧斯蒂手上的股票完成融卷,雖然被割了一波韭菜,考慮到現在不買,未來損失更大,仔細想想,現在買入也不失是個好時機。 科斯托蘭尼在進入交易所就學到了一課,一位老人曾對他說 : 「別管別人說,也別管所謂的訣竅,只要注意一件事,就是觀察股市裡,是傻瓜比較多,還是股票比較多。」 所以他發現一件事,奧斯蒂用來抬拉股價的大部分資金,都是來自銀行的貸款,以及證券專業經理人的投資,也就是說他槓桿開大了。 只要小小的信貸緊縮就足以讓他兵敗如山倒。 於是科斯托蘭尼在股價180法郎時入場,融券價格是170法郎。 沒過多久,奧斯蒂資金真的出現了問題,最終導致破產了,股票停止了交易。 最終他以3法郎的價格購進股票,如此之高的獲利,讓科斯托蘭尼從此一戰成名。 科斯托蘭尼雖說是股神,但比較接地氣的點在於「實戰經驗來自於自己的真金白銀」,很多基金經理人拿的是大眾的錢投資,而科斯托蘭尼是從第一線親身實戰而來。 他曾說:「沒有經歷至少兩次破產經驗的人,不算是真正的投機家!」實際上,他破產之後也是乖乖回去交易所上班,先賺本金再繼續拼,拼到東山再起為止。 所以他才會說 : 「「有錢的人,可以投機;錢少的人,不可以投機;根本沒錢的人,必須投機。」 商周引進了科斯托蘭尼四本書。《一個投機者的告白》、《金錢遊戲》、《證券心理學》, 我認為這三本可以一起看,主要在講科斯托蘭尼「趨勢= 貨幣+心理」or 「行情=資金+心理」的投資心法。 今天要介紹的書則是第四本,叫做《一個投機者的股市解答之書》,那這本書說什麼呢? 身為德國股神,無論是演講開放提問,或是上電視訪談,總是會有人問他各種問題,許多問題一再重複,永遠回答不完,於是就出現這本《股市解答之書》,總結了這些重複的問題與解答 書中一共總結了198個問題,哪怕是身在台灣的我們,只要你有在進出股市就會遇到的問題。 看到這裡,就讓我想到「股癌」,癌大總是會在節目之後Q&A,身為長期的聽眾,有些問題總是一再重複,有點想建議癌大要不要也出一本「解答之書」,方便新手小白自學? 給魚不如教你釣魚 科斯托蘭尼說在本書開頭便說 : 當某些專家要告訴你這個建議,就相當於是直接給你魚吃。 我不做這種事,給人魚不如教你如何釣魚。 通常給人投資建議,說白了就是有特定人士、集團或金融機構為了拉盤、拉特定標的,才跟會跟你說。免費的事物往往最貴。 當接受這些建議買進標的,就會把行情推到最高點,不斷攀升的價格又吸引了新的買家。 這些給建議的人是不是就達到目的了。 投資想要成功就從不聽從建議開始,必須要有自己的觀點、主意跟想法,這就意味著你要獨立思考、自己去找訣竅。 以下是我看完這本書之後,印象比較深刻的觀點,分享給大家。 投機與賭博 股票到底是用來做什麼呢? 一間公司把所有的股份集中在一起,就組成了股份公司。 股民可以透過購買股票,將手頭上的資金交由公司運用。 要是沒有這些錢,整個十九、二十世紀的經濟發展成果,比如像鐵路、航運、運河,以及各種投資,就不用發展了。 也就是說,如果沒有資金投入,像汽車業、航空業、電腦跟電子業等大型產業,你絕對也看不到了。 股票操作很方便,不像不動產或其他資產,要變現很麻煩。 如果今天手頭有閒錢,就可以拿多餘的錢來買股票,當你需要現金的時候,就可以賣出股票,資金就可以換回來。 股票在現代資本社會中扮演了很重要的角色。 不過有人的地方就有江湖,股票可以自由買賣,自然也會形成資訊落差與價格落差。 根據2013年諾貝爾經濟學獎得主尤金.法馬(Eugene F. Fama)於1970年代提出「效率市場假說」(Efficient Market Hypothesis),主要是認為股市相關資訊,都會「立即充分」反映在價格上。 依據尤金·法馬對效率市場理論存在的三個基本假設: 市場將立即反應新的資訊,調整至新的價位。因此價格變化是取決於新資訊的發布,股價呈隨機走勢。 新資訊的出現是呈隨機性,即好、壞資訊是相伴而來的。 市場上許多投資者是理性且追求最大利潤,而且每人對於股票分析是獨立的,不受相互影響。 但科斯托蘭尼認為,經濟與股市、公司基本面與股票,就像主人與狗的關係,狗跑來跑去會出現時間差、資訊落差,換作是投資,這就是投機的機會。 只要看得懂主人的動向,投機家就有上下其手的可能性。 這樣你會說: 「投機根本就是賭博啊,賭都要靠運氣,還投資個鬼啊。」 其實照科斯托蘭尼的說法,投機與賭博還是有差別的。 首先,在股市什麼狀況是賭博,大多只是想要賺快錢,短期內獲取小額收益。也就是短進短出,人云亦云的那一群人。 聽起來就是「投機」啊~ 科斯托蘭尼對於「投機」的定義是一個有戰略、敢冒險且能控制風險的投資者。 他們會根據不同的狀況、利率趨勢、政府的經濟,及貨幣政策和技術因素來投機。 有自己的策略和獨立的想法,客觀地評估行情,並且根據理性、想像力進行決策,並且勇於面對風險、控制風險,逮到機會就大舉前進。 我覺得根本就是在講曹操,也就是「治世之能臣 亂世之奸雄」,有謀略有策略,該低頭就低頭,遇到機會就敢打敢拼。 投機與投資 這樣聽起來「投機」跟「投資」很像,有沒有差別呢? 科斯托蘭尼認為,投資和投機之間並沒有明顯的界線。 一個好的投機就是一次成功的投資,失敗的投機則是壞的投資。 成功與否不在於買的標的好壞,而是在於相對的投入資金量。一個高度投機性的證券,比如未開採但有前景的油井或金礦,如果大的投機家,僅投入一小部分資金,這就是投資。 而小散戶如果借了很多錢(科斯托蘭尼非常不鼓勵借錢投資),購買看似安全的債券,這反而是高風險的投機,因為一旦市場出現變動,風險將非常高,關鍵在於風險控制與投入資金量。 如果硬要講,投資可以分成三種人 第一、短進短出的賭徒 第二、長線投資的鑽石手 第三、有戰略的投資家 不過科斯托蘭尼,反而是推薦大家成為投資家,持續買進多種績優股(換成現在我覺得就是買大盤指數),世界最大的投資家就是美國和英國的退休基金。他們不管什麼時候進入股市,長期都是賺錢的。 因為能成為笑到最後的投機家,是萬中選一,他本人都破產兩次,所以不太建議一般人也這樣玩。 雞蛋理論 科斯托蘭尼的建議不是基於經濟學,而是出自於個人的經驗。 他的知識不是從學校學來的,而是靠在股市實戰中得到的。 根據多年的經驗總結了一個公式 : 趨勢= 資金 + 心理 曾經他學開車,汽車教練跟他說:「如果你總是盯著方向盤,你永遠學不會開車,你應該把頭抬起來,看前方三百公尺的地方。」 投資也是一樣,你要學會看「趨勢」,趨勢由資金與心理所組成,心理層面就是前面提到「股票多還是傻瓜多」的狀況,也從成交量看散戶、韭菜的動向。 這裡就要提到他著名的「雞蛋理論」了。 每次的行情(無論大漲或大跌)都可以分成三階段 修正A1:成交量小,持有股票的人很少,可以購入股票。B1:成交量小,持有股票的人逐漸減少,售出股票。 調整(相隨)A2:成交量增加,持有股票的人數量上升,等待和保留股票。B2:成交量增加,持有股票的人數量繼續減少,等待和保留現金。 過熱A3:成交量最大,持有股票的人數量來到最大化,售出股票。B3:成交量最大,持有股票的人數量來到最低點,可以購入股票。 理論很簡單,難就難在怎麼判斷股票處於哪個階段? 說實在這也是我選擇買指數的原因,資金與心理組成趨勢,個股不只有受到,股民心理層面影響、公司基本面,經營績效、經濟景氣等因素影響。 如果換做是判斷景氣,那就相對單純太多了,在台灣你可以看國發會的「景氣對策信號」,美國可以用「美林時鐘」或「聯準會升降息循環」來判斷。 我敢這麼做,也是基於股市長期會成長。因為人類的歷史是不斷向前發展進化的,因此經濟趨勢也必然長期向上發展,另外一點就是各國狂印鈔票,資金或者說是貨幣,未來是只多不少,多印的錢要跑去哪呢? 就留給大家想像囉。 所以科斯托蘭尼最著名的投資建議,請投資者到藥店買安眠藥吃一點,然後買下各種績優股,睡上幾年,數年之後醒來,必定最後大吃一驚,因為資產一定大幅度的增長。(換現在就是買大盤指數) 投資帶點投機 科斯托蘭尼說,投資上有兩種人。 猶豫型投資人是熱衷短線進出的玩家, 堅定型投資人則會在眾人搶購股票時從容賣出,當大家心灰意冷時大膽買進。 跟巴菲特所說的「別人恐懼我貪婪」是一樣的道理。 投資都取決一件事,就看現在是傻瓜比股票多,還是股票比傻瓜多。 換做現在你可以看「恐懼貪婪指數」「成交量」來判斷現在是股票多,還是傻瓜多。 另外科斯托蘭尼也說「專家給的建議,你聽聽就算了」 無論在世界上哪個股票市場,最不好的股票就是所謂的概念股。 因為股價完全不隨趨勢走動,全球股市都一樣。 這種股票高低震盪,只不過是散戶跟所謂專家的反應罷了,而這些人的想法說變,見人說人話,見鬼說鬼話。盤勢怎麼變化,專家說的都對,跟著專家的嘴去買,鐵死的。 從這本書我學到的部分有以下幾點 第一、先學習當鑽石手 第二、投資與投機看的是風險與資金量體 第三、別管別人說什麼,要有自己的策略、對自己的決定負責 第四、學會看趨勢 其中第四點,我認為就是能放大獲利的方法,也許要打出爆擊賺到超額報酬,但你要有破產兩次的心理準備,心臟不夠大,還是別這樣玩比較好。 事實上,以一般上班族來說,先做到跟著大盤一起賺,再學會看趨勢,小小超越大盤一下,我認為會是比較穩健的做法。 如果說投資股市,總是殺進殺出賺不了錢,真心推薦可以看看這本《一個投機者的股市解答之書》,也許會給你答案喔。 歡迎大家留言分享 0 FacebookTwitterLinkedinLINEEmail 鼠叔 歡迎光臨倉鼠人生實驗室,我是鼠叔,一隻不想當倉鼠的倉鼠, 這是一個追求自我成長,持續學習,實驗各種成長方法的頻道。 美國文學家愛默生曾說過: 「人的一生就像一場實驗,你嘗試的越多就做的越好」 每週我會分享各種新知、書評、影評、觀點與思維, 請大家跟鼠叔一起玩實驗,希望你嘗試的越多,生活就過的越好, 最後讓我們一起打造夢幻的第二人生吧。 previous post 50正2有哪些標的? 哪些券商能定期定額50正2 next post 中年發福是人類生存的關鍵?《中年的意義》 You may also like 中年發福是人類生... 2024-10-02 《關於我》人生就... 2023-11-01 《公益活動》讓你... 2023-11-01