問個很現實的問題,你身旁的同事包含你自己。
投資股票長期有賺到能財富自由的錢嗎?
如果有~ 你大概早就不用上班了。
今天會出現在公司,大多是賺不夠,又或是投資根本都在賠錢,只能乖乖上班。
今天要介紹的書叫做《為什麼買到賠錢股》應該能幫上忙。
作者是詹姆斯・蒙蒂爾。他是波士頓投資公司的顧問,資產配置小組的成員,也曾經是法國興業銀行全球策略部門的共同首長。這本書是從「行為投資學」來告訴我們——「人類天生就不適合投資,所以一定會賠錢」
這是因為人類本能就不適合交易,那麼想要賺錢,就需要違反人性,為什麼會這麼說呢?
這是因為我們非常依賴直覺,而不是思考。
你想嘛,如果做什麼事都要思考,那你有辦法順利出門嗎?可能光走上街,就要一直想:「會不會有車撞過來?等一下要買什麼東西?」你要不斷預判、思考每一步是否符合邏輯。可我們是人,不是機器人,所以更多時候靠的是本能跟直覺。
原因是我們需要快速判斷,然後把很多行為變成習慣。但這些在生活上沒問題,用在投資上就會出問題,這才導致我們投資,靠直覺都很容易賠錢。
你想啊,我們的人腦是為了「生存」而發展出來的,不是為了「投資」。生存跟投資的最大差異是什麼?生存常常會遇到需要快速判斷的時刻——特別是我們的老祖宗。如果後面有獅子、老虎追你,你沒有時間停下來思考;又或者發生天災洪水,你只會想著怎麼逃命,不會在意長遠結果。
所以我們的大腦習慣使用直覺。
但到了現代,這樣的危機其實少很多。這種習慣一旦用在投資上,就會產生一大串錯誤。等於說,我們的大腦並不適應現代社會。我想這也是只有極少數人能在股市中持續獲利的主要原因。
以下在書中舉了幾個例子,告訴我們為何老是買到賠錢股,最後也告訴我們如何違反人性的對策,幫助你可以對抗直覺,賺大錢。
資訊超載降低你的判斷力
你知道現代人的資訊量有多可怕嗎?你想嘛,早上起來開始滑手機、看電視,然後跟人聊天——這些全部都是資訊。
可是在投資上,如果你是電腦,那你會需要大量的資訊沒問題,因為有資訊你才可以讓演算法去判斷、去運作、去做出比較正確的決策。但人不是電腦。
大腦是人類最耗能的器官之一,它僅佔身體重量的約2%,卻消耗了人體約20%的基礎能量。 這主要是因為大腦需要持續不斷的能量來維持神經元的運作、傳遞神經訊號以及處理大量資訊。
如果你今天要做太多決策,保證你腦袋會「當機」。
好比今天要出門,想說要怎麼搭配,有十件衣服讓你選——你選完都還沒出門,就已經覺得累了,對不對?
對人類來說,太多需要做選擇的東西,其實是非常消耗腦力以及注意力。
當資訊太多的時候,人就很容易誤判。為什麼?你想想看,如果今天你要判斷一檔投資,只需要幾個重要的資訊,比如說本益比、ROE,然後再看一下財報幾個重點數據。
可是這時候突然又冒出一堆什麼小作文啦、誰誰誰說了什麼話啦、各方不同看法啦!
一堆資訊通通塞進你的大腦。也許你原本只針對那幾個重要的關鍵資料,還能做出比較準確的判斷,但這些雜七雜八的資訊一進來,保證會影響你的判斷。
這有點像什麼?就像一鍋粥裡面掉進了一顆老鼠屎,一整鍋都壞了。那些雜訊就像老鼠屎一樣,會干擾你原本準確的判斷。也因此,我們非常依賴直覺,因為靠直覺做決定是最省力的方式。
如果這時候有人,自信滿滿跟你講答案,你大概有87%會相信。
為何人這麼愛算命
雖然不知道為什麼,許多人喜歡找人幫忙算命。或許是想知道未來會發生什麼事情,好讓自己能有所準備吧?也有可能只是想找個認同感、找答案,就跟星座分析、塔羅牌一樣。
不過你知道股市,也有專門幫股票算命的算命師嗎?
而且這種行業還是一堆人搶著做的。
沒錯,就是投顧老師。
老實說,大家不覺得投顧老師喊盤和算命師很像嗎?
如果真的要講差異的話,大概就是老師會用一些難懂的數學公式,還有炫砲的技術分析來證明自己的猜測是正確的。問題在於,沒有人會知道未來到底怎麼樣,所以預測未來根本是猜爽的。
真的要這麼準,幹嘛出來分析呢?
不過因為我們大腦想要省力,希望有人跟你講答案。
所以人生問題你會去算命;
投資問題你會去找老師。
可是你要知道,聽這些人講話,其實就是你賠錢的開始。
那為什麼這些人還要一直預測呢?
因為「市場需要」。如果他們不講故事、不給預測,節目根本沒人要看!
你想嘛,你打開財經節目,不就是想知道答案嗎?你希望專家告訴你:「我預測台積電下個月會破 2000!」然後他再補一句:「因為這條 K 線沿著五日均線上漲,所以走勢看好。」
這時候你就想:「好,那我現在買,下個月就賺錢啦!」
因為我們大腦需要省力,需要一個「明確的答案」,所以我們就會選擇去相信專家。
但是絕對不要問理髮師自己是否需要理髮,也絕對不要盡信所謂的專家預測,因為算命真的沒有比較準。
貴的真的比較好嗎?
有時候你想說千金股耶~
價位這麼高,應該很會賺錢吧~
結果你買了不久之後,馬上套牢。
這是因為除了我們會信專家之外,還有一件事情也會讓我們的判斷失準,那就是——價格。價格本身也具有「說故事」的功能。
比如有兩種藥,你會怎麼選?一個藥是 10 塊錢,另一個藥只要 1 塊錢。你會覺得哪一個比較有效?
雖然這兩種藥的成分是一樣的——一個是原廠藥,一個是學名藥,但因為價格差了 10 倍,大多數人都會認為:原廠藥比較有效。
那個一塊錢的藥呢?可能會覺得「嗯……應該還是有效啦,但效果應該比不上原廠藥吧?」
可是,實際上經過臨床驗證,兩種藥的效果是一樣的。
這就是價格對我們的心理影響。
再舉一個例子:你去高級餐廳喝一杯酒。這杯酒在菜單上標價 5 萬塊。但實際上,它跟另一家小餐館 500 塊的酒是完全一樣的酒。你覺得哪一個比較好喝?
答案多半是:5 萬塊那杯會被覺得比較好喝。
這是人的心理作用,也就是「價格越高,感覺越好」。
但誰說高價股,你買了就會賺錢呢
我們其實不敢反對大多數人
再來,我們有時候會賠錢,還有一個原因——我們很難違抗群體的力量。
就像《烏合之眾》裡講的,人很難不加入群眾。
書中有提到「阿希從眾實驗(Asch conformity experiment)」:受試者面前有一張圖,左邊是一條基準線,右邊有三條線,請你判斷哪一條跟左邊那條是一樣長的。

答案其實很明顯,一眼就能看出哪一條是一樣長的。但如果你身邊坐了一群人,這群人異口同聲告訴你:「最長的那條才是正確答案」,而且還用很多理由反駁你。
結果最後,大部分人都會開始懷疑自己,最後選擇跟群體「一樣」的答案——即使那是錯的。
你不信的話,去參加個會議就知道了。
哪怕你覺得某份報告,依邏輯判斷應該是你對,但只要老闆發話,其他同事也跟著說「老闆英明」,你敢說不嗎?
因為違反群體的意見,真的很困難。
這種對抗群眾的痛苦,會讓我們停止思考。甚至我們大腦中「掌管恐懼與情緒」的區域會被激活。也就是說,當你不服從群體時,身體會產生恐懼感。
這也是為什麼很多人會怕上台演講。你站上台,面對一群人,你的腦袋就開始「怕爆」。而且,對抗群體不只會引發恐懼,甚至會帶來實質的痛苦。
最困難的投資行為是什麼?就是你要反著群體走。
比如說,當大家都認為股價會漲時,你偏偏要判斷它會跌。就算你分析過、認為自己是對的,但大家都在說會漲、媒體也這麼報,你要堅持反對的想法真的很困難。
過度樂觀的人類
我們剛剛不是說專家會很自信嗎?但錯了,其實你也是一樣。
舉個例子,你會不會覺得自己的開車技巧、報告能力、或是投資判斷比一般人好?甚至覺得自己在中上水準?其實,大部分人都會這樣想,沒有人會主動說「我比一般人差」。
這種對自己有自信的心理,其實也是人類大腦的設計之一。你想想看,如果一個人天生悲觀、對什麼都沒信心,他很可能在遠古時代早就活不下去了。
我們的祖先是從森林走出來變成獵人,生活危險重重,可能打個獵就會受傷,甚至喪命。所以人類的大腦需要保持樂觀、避免對未來感到絕望。
那些悲觀的人,在自然選擇中可能就已經被淘汰了。我們今天還活著,某種程度上,就是因為祖先是比較樂觀、敢冒險的人。
另外,我們身體在受傷的時候會分泌一種叫做「腦內啡」的物質,這東西有兩個功能:止痛跟產生快感。
所以,書中提到,人類祖先在狩獵受傷時,腦內啡會幫助他們減少痛感、強化繼續戰鬥的動力,讓他們不會輕易放棄。
這樣的生理反應在「生存」場景下沒問題,但套用在投資上就是個大問題。
因為你一旦過度樂觀,就會怎樣?所有的消息你都會解讀成「利多」,上漲你不會懷疑,下跌你也不會怕。你會完全忽略風險。
但投資這件事,本來就處處都是風險。
就像黑天鵝作者 塔雷伯(Nassim Nicholas Taleb)講的,你今天下的一個決策,或你看到的一條新聞,在另一個平行宇宙裡,結果可能是完全相反的。只是你剛好這次沒出事而已。
4大法則幫助你反人性
第一、建立檢查清單:用清單對抗直覺決策
以前醫生開刀前是不洗手的,導致手術後感染率很高。後來就是靠一張「檢查清單」,列出「洗手」、「換手套」這些基本動作,才把感染率大幅降低。
所以在投資上也是一樣。
你今天要做任何一筆交易,都應該先建立自己的檢查表。也就是說,把你要觀察的指標、條件、數據都先列出來,符合才進場。這樣你在下決策的時候,就不會只是靠感覺。
像我自己在做指數投資,就會看幾個核心指標,有符合就進場或做資產配置。如果你做的是個股,那可能就是看財報、未來展望、估值等。
舉例來說:
- 如果「價值 > 價格」,那就可能是買進訊號;
- 如果「價值 < 價格」,那可能就該賣出。
總之,你必須建立自己的判斷流程,而不是聽感覺或小道消息。
延伸閱讀 : 《清單革命》讀後感,5大黃金法則讓你不再犯錯
第二、建立程序:像寫程式一樣制定行動規則
什麼叫程序?這其實就像寫程式一樣,你要事先想好「如果…就…」的情境。
比如說:
- 如果打到某個指標,我就要買進;
- 如果某個訊號出現,我就要賣出;
- 如果市場發生某件事,我就啟動什麼策略。
把這些決策流程先寫好、設好規則,然後按表操課,讓它變成一種「紀律」,而不是每次都靠臨時判斷。
這樣的做法能大幅降低你在壓力下「犯人性錯誤」的機會。
延伸閱讀 : 《為什麼我們這樣生活, 那樣工作》
第三、寫下投資日記:記錄理由與結果,避免馬後炮
這個觀念是來自索羅斯《金融煉金術》中提到,他會寫交易日誌,記下每一次下單的理由與思考過程。這要幹嘛,其實就是為了避免馬後炮心態。
你一定聽過有人說:「你看啦,台積電破千的時候我早就買了啦!140 的時候我早就賣了啦!」
這種「事後諸葛」根本就是嘴砲,哪有這麼多早知道,你要做的應該是:
- 寫下你下單時的理由
- 再記錄實際結果
- 然後反思:這次的結果,是因為策略正確,還是單純運氣好?
這可以幫你判斷自己的方法到底有沒有用,還是只是剛好運氣好一次。因為你靠「感覺」買進的投資,沒辦法複製重現,下次遇到一樣的情況,你確定運氣會這麼好嗎?
運氣不好賠錢才是正常事。
第四、追求大致正確,不要盲目追求精確
葛拉漢說:「如果你要判斷一個人的體重,並不需要精確到小數點幾公斤,大概知道就夠了。」
投資也是一樣。你現在判斷市場行情,不需要什麼都抓得死死的,看不懂,就耐心等待。因為很多時候,報酬是等出來的,就像巴菲特說的:「關鍵球只需要打幾棒就夠了!」
你那邊每天衝來衝去,反而會消耗自己的精力。人的精力有限,你應該等到真正看得懂的機會出現,再出手。這樣才是有效率、又能對抗人性的投資方式。
結論 : 你有自己的策略嗎?
假如你去問一個人
• 為什麼你買輝達 ?
• 為什麼你買特斯拉 ?
• 為什麼你買台積電 ?
大多數你得到的答案會是…
• 漲很大
• 感覺很有發展性
• 網路大家都在推
有沒有發現共通點,不是直覺就是感覺~
沒幾個人可以跟你講買進賣出策略,當季財報與估值。
因為人不喜歡看數據與事實,喜歡聽故事,最好是有人自信滿滿跟你掛保證,今天買明天鐵定賺2倍3倍。倘若你有這樣的習慣,那麼就會是賠錢的開始。
所以我真的很推薦這本《為什麼買到賠錢股》,這麼多講行為投資學的書,這本書的舉例生動又活潑,教的觀念非常有用。
特別是我幫大家整理出來的4大法則,在資訊爆炸、人性脆弱的時代,這些對抗直覺、強化紀律的方法,正是投資人避免當韭菜最需要的武器。
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